12月2日，白銀價格在創下歷史新高后出現回調。Wind數據顯示，今年以來，倫敦銀現貨價格累計上漲逾97%，遠超倫敦金現60%的漲幅。
分析人士認為，美聯儲降息預期升溫疊加全球供應緊張，是支撐銀價持續走強的核心因素，機構建議注意波動風險。
降息預期推動漲勢
12月1日，倫敦銀現貨價格盤中一度觸及58.84美元/盎司的歷史新高，漲幅超過2%，CO-MEX白銀期貨創下59.435美元/盎司的新高。
12月2日，倫敦銀現盤中快速回調至57美元/盎司下方，早盤交易在56.79美元/盎司至57.39美元/盎司區間震蕩，較前日高點回落近
2%。
銀價再起波瀾，市場普遍歸因于美聯儲降息預期驟然升溫。根據芝加哥商品交易所（CME）的美聯儲觀察工具最新數據顯示，市場預計12月美聯儲降息概率達86.5%，10月底時這一概率僅為63%。分析師表示，近期疲軟的美國經濟數據和美聯儲決策者的鴿派言論加速了這一預期。美聯儲理事沃勒此前預計，9月非農就業數據可能面臨下修。
“投資者正在為更寬松的貨幣政策和更鴿派的美聯儲立場提前布局，”瑞銀分析師表示，白銀受益于與黃金相同的宏觀因素，同時疊加明年工業需求進一步改善的預期。
此外，周一美元指數跌至兩周低點，使以美元計價的大宗商品對海外買家更具吸引力，進一步支撐了白銀漲勢。
供應緊張加劇
中信期貨分析認為，白銀市場目前出現了流動性預期、現貨緊缺兩大利好。該機構認為，美聯儲12月將在“鷹派”“鴿派”之間做出抉擇，市場對此逐漸脫敏，利空風險已被消化。
除美聯儲貨幣政策影響以外，更為關鍵的是白銀的供應端壓力。中信期貨分析顯示，近期中國白銀凈出口量持續上升，國內及美國白銀庫存向歐洲市場回流，導致全球庫存出現階段性下降。紐約商品交易所（COMEX）市場即將進入年末交割集中期，現貨緊缺狀況可能從倫敦市場向外蔓延。
白銀協會2025年《世界白銀調查》估計，過去10年間礦產產量持續下滑，尤其是在中美洲和南美洲。需求端則保持強勁，過去八年間工業需求穩步增長，從2016年的近3.1萬噸增至2024年的超過3.6萬噸。
金銀比率顯著收窄
今年以來，倫敦金現貨價格漲逾60%，目前價格在4200美元/盎司徘徊。白銀通常跟隨黃金走勢，但由于市場規模較小，對美元波動更為敏感，價格波動幅度也更大。今年以來倫敦銀現貨價格已漲逾97%，這令金銀比率下降至約73，意味著目前73盎司白銀能購買1盎司黃金，而8月底這一比率為89。
一位金屬行業分析師此前在接受記者采訪時表示，白銀既是貴金屬又是工業金屬的特殊品種，從10月初開始，印度不斷增加對白銀實物的購進也進一步推升了價格。數據顯示，印度是世界最大的白銀消費國，每年使用約4000噸，主要用于珠寶、器具和裝飾品。
中信期貨建議，短線多頭可背靠五日均線持有頭寸，長線投資者可在回調后入場，但需注意波動風險。
來源：中國證券報
